УДК 336.6; 336.7

Оценка влияния финансовой стабильности банковского сектора на вероятность банкротства компаний реального сектора экономики: кейс Европейского союза

Е.А. Федорова 1, Е.И. Мешкова 2, А.Р. Неврединов 1

1 Московский государственный технический университет им. Н.Э. Баумана, г. Москва, Россия
2 Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации, г. Москва, Россия

Аннотация

Как отдельные экономические субъекты, так и общество в целом заинтересованы в стабильном функционировании компаний реального сектора экономики. При этом банковский сектор влияет на доступность ресурсов для компаний, их стоимость и иные условия кредитования. Актуальным и наименее изученным вопросом является влияние финансовой стабильности банковского сектора на устойчивость компаний. Целью исследования является выявление влияния финансовой стабильности банковского сектора на вероятность банкротства компаний реального сектора экономики, оценка направлений такого влияния, и на этой основе разработка практических рекомендаций для регуляторов. Наиболее значимыми параметрами выступают показатели достаточности собственного капитала и ликвидности. Результаты исследования опираются на статистическое моделирование. Использованы финансовые показатели и данные о банкротстве 34 932 нефинансовых публичных европейских компаний, а также показатели финансовой стабильности (FSI) европейского банковского сектора (15 показателей) за 2014–2019 гг. Применено структурное моделирование с использованием метода наименьших квадратов (PLS-SEM) и анализ матрицы важности и эффективности (IMPA). Результаты показывают, что FSI оказывают значимое влияние на предотвращение корпоративного банкротства в Европе. Наибольшее влияние приходится на эффективность банков (обратное влияние), за ней следуют банковская ликвидность и достаточность капитала (прямое влияние). Показатели эффективности оказывают обратное влияние на уровень банкротств компаний реального сектора экономики: чем выше показатели эффективности, тем ниже вероятность банкротства. Показатели ликвидности и достаточности капитала банков, напротив, напрямую влияют на вероятность банкротства компаний. Из показателей эффективности наиболее значима процентная маржа. Мы нашли также, что улучшение показателя, характеризующего отношение не приносящих доход кредитов за вычетом резервов к капиталу, имеет потенциал значительного уменьшения вероятности банкротства компаний. Проведенное исследование подтвердило гипотезу о значительном влиянии банковского сектора на уровень банкротств компаний нефинансового сектора экономики. 

Ключевые слова

корпоративное банкротство; банковская устойчивость; оценка финансовой устойчивости; структурное моделирование с использованием метода наименьших квадратов (PLS-SEM); анализ матрицы важности и эффективности (IMPA).

JEL classification

Список использованной литературы

1. Beaver W. Financial ratios as predictors of failure. Empirical research accounting: selected studies // Journal of Accounting Research. 1966. Vol. 4. Pp. 71–111. https://doi.org/10.2307/2490171

          2. Altman E.I. Financial Ratios, Discriminant Analysis and the Prediction of Corporate Bankruptcy // The Journal of Finance. 1968. Vol. 23, No. 4. Pp. 589–609. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1968.tb00843.x

          3. Tian S., Yu Y. Financial ratios and bankruptcy predictions: An international evidence // International Review of Economics & Finance. 2017. Vol. 51. Pp. 510–526. https://doi.org/10.1016/j.iref.2017.07.025

          4. Sona H., Hyunb C., Phana D., Hwanga H.J. Data analytic approach for bankruptcy prediction // Expert Systems with Applications. 2019. Vol. 138. 112816. https://doi.org/10.1016/j.eswa.2019.07.033

          5. Black F., Scholes M. The pricing of options and corporate liabilities // Journal of Political Economy. 1973. Vol. 81, No. 3. Pp. 637–654. http://dx.doi.org/10.1086/260062

          6. Merton R.C. On the Pricing of Corporate Debt: The Risk Structure of Interest Rates // The Journal of Finance. 1974. Vol. 29, No. 2. Pp. 449–470. https://doi.org/10.2307/2978814

          7. Cao Yi, Luo Yi, Wei P., Zhai J, Shi S. Bankruptcy forecasting – Market information with ensemble model // The British Accounting Review. 2024. 101530 https://doi.org/10.1016/j.bar.2024.101530

          8. Zhang X., Zhang Z., Xu L., Zhou Z. In search of distress premium in the Chinese energy sector // Energy Economics. 2024. Vol. 129. 107246. https://doi.org/10.1016/j.eneco.2023.107246

          9. Li L., Faff R. Predicting corporate bankruptcy: What matters? // International Review of Economics and Finance. 2019. Vol. 62. Pp. 1–19. https://doi.org/10.1016/j.iref.2019.02.016

          10. Hol S. The influence of the business cycle on bankruptcy probability // International Transactions in Operational Research. 2007. Vol. 14, Issue 1. Pp. 75–90. https://doi.org/10.1111/j.1475-3995.2006.00576.x

          11. Zelenkov Y., Volodarskiy N. Bankruptcy prediction on the base of the unbalanced data using multi-objective selection of classifiers // Expert Systems. 2021. Vol. 185. 115559. https://doi.org/10.1016/j.eswa.2021.115559

          12. Asis G., Chari A., Haas A. In search of distress risk in emerging markets // Journal of International Economics. 2021. Vol. 131. 103463. https://doi.org/10.1016/j.jinteco.2021.103463

          13. Zhao J., Ouenniche J., De Smedt J. Survey, classification and critical analysis of the literature on corporate bankruptcy and financial distress prediction // Machine Learning with Applications. 2024. Vol. 15. 100527. https://doi.org/10.1016/j.mlwa.2024.100527

          14. Jokipii T., Monnin P. The impact of banking sector stability on the real economy // Journal of International Money and Finance. 2023. Vol. 32. Pp. 1–16. https://doi.org/10.1016/j.jimonfin.2012.02.008

          15. Stewart R., Chowdhury M. Banking Sector Distress and Economic Growth Resilience: Asymmetric Effect // Journal of Economic Asymmetries. 2021. Vol. 24. e00218. https://doi.org/10.1016/j.jeca.2021.e00218

          16. Yin H. Bank globalization and financial stability: International evidence // Research in International Business and Finance. 2019. Vol. 49. Pp. 207–224 https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2019.03.009

          17. Gavalas D. How do banks perform under Basel III? Tracing lending rates and loan quantity // Journal of Economics and Business. 2015. Vol. 81. Pp. 21–37. https://doi.org/10.1016/j.jeconbus.2015.05.003

          18. Roulet C. Basel III: Effects of capital and liquidity regulations on European bank lending // Journal of Economics and Business. 2018. Vol. 95. Pp. 26–46. https://doi.org/10.1016/j.jeconbus.2017.10.001

          19. Lefebvre J.S., Blooma G.A., Loughead T.M. A citation network analysis of career-mentoring across disciplines: A roadmap for mentoring research in sport // Psychology of Sport and Exercise. 2020. Vol. 49. 101676. https://doi.org/10.1016/j.psychsport.2020.101676

          20. Gupta J., Kashiramka S. Financial stability of banks in India: Does liquidity creation matter? // Pacific-Basin Finance Journal. 2020. Vol. 64. 101439. https://doi.org/10.1016/j.pacfin.2020.101439

          21. Nair A.R., Anand B. Monetary policy and financial stability: Should central bank lean against the wind? // Central Bank Review. 2020. Vol. 20, Issue 3. Pp. 133–142. https://doi.org/10.1016/j.cbrev.2020.03.006

          22. Rubio M., Yao F. Bank capital, financial stability and Basel regulation in a low interest-rate environment // International Review of Economics and Finance. 2019. Vol. 67. Pp. 378–392. https://doi.org/10.1016/j.iref.2020.02.008

          23. Rzayev R., Babayeva S. One Approach to Complex Evaluation of Financial Stability of Commercial Banks // Procedia Computer Science. 2016. Vol. 102. Pp. 281–288. https://doi.org/10.1016/j.procs.2016.09.402

          24. Glocker C. Reserve requirements and financial stability // Journal of International Financial Markets, Institutions and Money. 2021. Vol. 71. 101286. https://doi.org/10.1016/j.intfin.2021.101286

          25. Boyd J.H., Runkle D.E. Size and performance of banking firms: testing the predictions of theory // Journal of Monetary Economy. 1993. Vol. 31, Issue 1. Pp. 47–67. https://doi.org/10.1016/0304-3932(93)90016-9

          26. Diaconu R., Oane D. The Main Determinants of Bank’s Stability. Evidence from Romanian Banking Sector // Procedia Economics and Finance. 2014. Vol. 16. Pp. 329–335. https://doi.org/10.1016/S2212-5671(14)00810-7

          27. Fiordelisi F., Mare D.S. Competition and financial stability in European cooperative banks // Journal of International Money and Finance. 2014. Vol. 45. Pp. 1–16. https://doi.org/10.1016/j.jimonfin.2014.02.008

          28. Mostak A.M., Mallick S.K. Is financial inclusion good for bank stability? International evidence // Journal of Economic Behavior & Organization. 2019. Vol. 157. Pp. 403–427. https://doi.org/10.1016/j.jebo.2017.07.027

          29. Albaity M., Mallek R.S., Noman A.H. Competition and Bank Stability in the MENA Region: The Moderating Effect of Islamic versus Conventional Banks // Emerging Markets Review. 2019. Vol. 38. Pp. 310–325. https://doi.org/10.1016/j.ememar.2019.01.003

          30. Gaganis C., Lozano-Vivas A., Papadimitri P., Pasiouras F. Macroprudential policies, corporate governance and bank risk: cross-country evidence // Journal of Economic Behavior & Organization. 2020. Vol. 169. Pp. 126–142. https://doi.org/10.1016/j.jebo.2019.11.004

          31. Fang Y., Hasan I., Marton K. Institutional development and bank stability: evidence from transition countries // Journal of Banking & Finance. 2014. Vol. 39. Pp. 160–176. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2013.11.003

          32. Ötker-Robe I., Podpiera J. The Fundamental Determinants of Credit Default Risk for European Large Complex Financial Institutions // IMF Working Paper. WP/10/153. International Monetary Fund, 2010. 31 p. http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.1805825

          33. Ramli N.A., Latan H., Nartea G.V. Why Should PLS-SEM Be Used Rather Than Regression? Evidence from the Capital Structure Perspective // Partial Least Squares Structural Equation Modeling. Recent Advances in Banking and Finance / еdited by N.K. Avkiran, C.M. Ringle. International Series in Operations Research & Management Science. Vol. 267. Springer International Publishing AG, 2018. Pp. 171–209. https://doi.org/10.1007/978-3-319-71691-6_6

          34. Petter S. "Haters Gonna Hate": PLS and Information Systems Research // SIGMIS Database. 2018. Vol. 49, No. 2. Pp. 10–13. https://doi.org/10.1145/3229335.3229337

          35. Latan H. PLS path modeling in hospitality and tourism research: The golden age and days of future past // Applying Partial Least Squares in Tourism and Hospitality Research / еdited by F. Ali, S.M. Rasoolimanesh, C. Cobanoglu. Emerald Publishing Limited, 2018. Pp. 53–83. https://doi.org/10.1108/978-1-78756-699-620181004

          36. Tenenhaus, M., Hanafi, M. A Bridge Between PLS Path Modeling and Multi-Block Data Analysis // Handbook of Partial Least Squares. Concepts, Methods and Applications / еdited by V. Esposito Vinzi, W. Chin, J. Henseler, H. Wang. Springer Berlin, Heidelberg, 2010. Pp. 99–123. https://doi.org/10.1007/978-3-540-32827-8_5

          37. Bagozzi R.P., Yi Y. Advanced topics in structural equation models // Advanced Methods of Marketing Research. Edited by R.P. Bagozzi. Blackwell, 1994. Pp. 1–51. URL: https://scispace.com/pdf/advanced-methods-of-marketing-research-2dw8a4qgb7.pdf

          38. Rigdon E.E., Ringle C.M., Sarstedt M., Gudergan S.P. Assessing Heterogeneity in Customer Satisfaction Studies: Across Industry Similarities and within Industry Differences // Measurement and Research Methods in International Marketing / еdited by M. Sarstedt, M. Schwaiger, C.R. Taylor. Advances in International Marketing. Vol. 22. Emerald Group Publishing Limited, 2011. Pp. 169–194. https://doi.org/10.1108/S1474-7979(2011)0000022011

          39. Colicev A., de Giovanni P., Vinz V.E. An empirical investigation of the antecedents of partnering capability // International Journal of Production Economics. 2016. Vol. 178. Pp. 144–153. https://doi.org/10.1016/j.ijpe.2016.05.013

          40. Sarstedt M., Ringle C., Henseler J., Hair J. On the emancipation of PLS-SEM: A commentary on Rigdon // Long Range Planning. 2014. Vol. 47, Issue 3. Pp. 154–160. https://doi.org/10.1016/j.lrp.2014.02.007

          41. Ringle Ch.M., Wende S., Becker J.-M. Smart PLS 3. Bönningstedt, Germany: Smart PLS GmbH, 2015. URL: http://www.smartpls.com

          42. Hair J.F., Sarsted M., Hopkins L. Kuppelwieser V.G. Partial least squares structural equation modeling (PLS-SEM) an emerging tool in business research // European Business Review. 2014. Vol. 26, Issue 2. Pp. 106–121. https://doi.org/10.1108/EBR-10-2013-0128

          43. Henseler J., Ringle C.M., Sarstedt M. A new criterion for assessing discriminant validity in variance-based structural equation modeling // Journal of the Academy of Marketing Science. 2015. Vol. 43. Pp. 115–135. https://doi.org/10.1007/s11747-014-0403-8

Информация об авторах

Федорова Елена Анатольевна

Доктор экономических наук, профессор кафедры бизнес-информатики Московского государственного технического университета им. Н.Э. Баумана, г. Москва, Россия (105005, Москва, ул. 2-я Бауманская, 5, стр. 1); ORCID https://orcid.org/0000-0002-3381-6116 е-mail: ecolena@mail.ru

Мешкова Елена Ивановна

Кандидат экономических наук, доцент кафедры банковского дела и монетарного регулирования финансового факультета Финансового университета при Правительстве Российской Федерации, г. Москва, Россия (125167, г. Москва, Ленинградский пр-т, 49/2); ORCID https://orcid.org/0000-0003-3054-1943 е-mail: eimeshkova@fa.ru

Неврединов Александр Рустамович

Аспирант Московского государственного технического университета им. Н.Э. Баумана, г. Москва, Россия (105005, Москва, ул. 2-я Бауманская, 5, стр. 1); ORCID https://orcid.org/0000-0003-3826-1305 e-mail: a.r.nevredinov@gmail.com

Для цитирования

Федорова Е.А., Мешкова Е.И., Неврединов А.Р. Оценка влияния финансовой стабильности банковского сектора на вероятность банкротства компаний реального сектора экономики: кейс Европейского Союза // Journal of Applied Economic Research. 2025. Т. 24, № 3. С. 843-872. https://doi.org/10.15826/vestnik.2025.24.3.028

Информация о статье

Дата поступления 20 марта 2025 г.; дата поступления после рецензирования 18 июня 2025 г.; дата принятия к печати 7 июля 2025 г.

DOI: https://doi.org/10.15826/vestnik.2025.24.3.028

Скачать полный текст статьи: