УДК 330.35, 336.748.12

Взаимосвязь инфляции и экономического роста с учетом влияния денежно-кредитной политики: пример Нигерии

Дж.М. Авуна, М.Ю. Малкина

Национальный исследовательский Нижегородский государственный университет им. Н.И. Лобачевского, г. Нижний Новгород, Россия

Аннотация

Современные исследования показывают сложную двустороннюю взаимосвязь между инфляцией и экономическим ростом. Они также подтверждают наличие переломного момента, за которым инфляция, вместо того чтобы выступать в качестве стимула экономического роста, становится его сдерживающим фактором. В данном исследовании рассматривается чистое влияние инфляции на экономический рост Нигерии за период с 1980 по 2023 г. при контроле со стороны инструментов денежно-кредитной политики. В исследовании использовался набор методов: описательная статистика, тест на единичный корень, метод выбора длины лага, построение модели ARDL и проведение соответствующих диагностических тестов. Источником данных послужили архивы Всемирного банка и Центрального банка Нигерии. Результаты попарного анализа причинно-следственной связи по Грейнджеру выявили одностороннюю причинно-следственную связь от инфляции к экономическому росту. Все переменные оказались стационарными в первой разности, что позволило провести тест ARDL на коинтеграцию, который, в свою очередь, показал отсутствие долгосрочной взаимосвязи между переменными. Расчеты по модели ARDL показали, что уровень инфляции оказывал значительное краткосрочное негативное влияние на экономический рост в Нигерии в рассматриваемом периоде. В то же время рост денежной массы, являясь проинфляционным фактором, значимо положительно влиял на экономический рост в краткосрочном периоде в Нигерии. Напротив, повышение процентных ставок, являющееся элементом ограничительной антиинфляционной политики, оказывало значительное негативное влияние на экономический рост в краткосрочной перспективе. Это означает, что сочетание инструментов экономической политики способно успешно решать проблему достижения компромисса между двумя ее основными целями.

Ключевые слова

инфляция; экономический рост; валовой внутренний продукт; взаимосвязь; авторегрессионная модель с распределенными лагами (ARDL); причинно-следственная связь по Грейнджеру.

JEL classification

Список использованной литературы

1. Abubakar U., Meena K. Inflation and Economic Growth in Nigeria: An ARDL Approach // International Journal of Innovations & Research Analysis. 2025. Vol. 5, No. 4. Pp. 99–109. doi.org/10.62823/ijira/05.04(i).8217

          2. Anidiobu G.A., Okolie P.I.P., Oleka D.C. Analysis of Inflation and Its Effect on Economic Growth in Nigeria // IOSR Journal of Economics and Finance. 2018. Vol. 9, Issue 1. Pp. 28–36. dx.doi.org/10.9790/5933-0901042836

          3. Bangura M., Omojolaibi J.A. Inflation–Economic Growth Nexus in Nigeria: New Evidence on Threshold Effects // International Journal of Economic Policy. 2024. Vol. 4, No. 1. Pp. 44–62. doi.org/10.47941/ijecop.1708

          4. Adaramola A.O., Dada O. Impact of Inflation on Economic Growth: Evidence from Nigeria // Investment Management and Financial Innovations. 2020. Vol. 17, Issue 2. Pp. 1–13. doi.org/10.21511/imfi.17(2).2020.01

          5. He O. The inverted-U effect of inflation on growth: Cross-country evidence // Economic Modelling. 2023. Vol. 128. 106501. doi.org/10.1016/j.econmod.2023.106501

          6. Ghossoub E.A. Economic growth, inflation, and banking sector competition // Economic Modelling. 2023. Vol. 12. 106528. doi.org/10.1016/j.econmod.2023.106528

          7. Bambe W.W., Combes J., Kaba K., Minea A. Inflation targeting and firm performance in developing countries // Journal of Economic Dynamics and Control. 2024. Vol. 163. 104854. doi.org/10.1016/j.jedc.2024.104854

          8. Garg S., Mittal S., Garg A. Navigating the path for economic resilience and sustainable economic growth: Empirical insight from G-20 nations // Sustainable Futures. 2024. Vol. 8. 100338. doi.org/10.1016/j.sftr.2024.100338

          9. Chowdhury A., Ratna T.S., Akhter T., Hossain S.F.A. Rise of inflation and formation of interest rate on loans in industrial sector: A VECM approach to assess the impact on total industrial production from evidence of Bangladesh // Heliyon. 2024. Vol. 10, Issue 3. e24976. doi.org/10.1016/j.heliyon.2024.e24976

          10. Tien N.H. Relationship between inflation and economic growth in Vietnam // Turkish Journal of Computer and Mathematics Education (TURCOMAT). 2021. Vol. 12, Issue 14. Pp. 5134–5139. URL: turcomat.org/index.php/turkbilmat/article/view/11534

          11. Azam M., Khan S. Threshold effects in the relationship between inflation and economic growth: Further empirical evidence from the developed and developing world // International Journal of Finance and Economics. 2022. Vol. 27, Issue 4. Pp. 4224–4243. doi.org/10.1002/ijfe.2368

          12. Ahmad T. A Case of Pakistan Investigating the Relationship between Inflation and Economic Growth: A Case of Pakistan // Acta Pedagogia Asiana. 2022. Vol. 1, Issue 1. Pp. 1–8. doi.org/10.53623/apga.v1i1.64

          13. Brobbey E., Boateng E., Boadu B.N., Asafo-Adjei E., Appiah M.O., Adam A.M. Exploring the dynamic partial influence of global risks on the nexus amid inflation and economic growth of emerging European countries // Research in Globalization. 2025. Vol. 11. 100290. doi.org/10.1016/j.resglo.2025.100290

          14. Lubocheng. Impact Analysis of Inflation and Unemployment on Economic Growth in Malaysia: A Study from 2000 to 2020 // International Journal of Social Science and Human Research. 2024. Vol. 7, Issue 3. Pp. 1526–1537. doi.org/10.47191/ijsshr/v7-i03-05

          15. Malec K., Maitah M., Rojik S., Aragaw A., Fulnečková P.R. Inflation, exchange rate, and economic growth in Ethiopia: A time series analysis // International Review of Economics & Finance. 2024. Vol. 96, Part A. 103561. doi.org/10.1016/j.iref.2024.103561

          16. Mandeya S.M.T., Ho S.Y. Inflation, inflation uncertainty and the economic growth nexus: An impact study of South Africa // MethodsX. 2021. Vol. 8. 101501. doi.org/10.1016/j.mex.2021.101501

          17. Bellepea N.Y., Ozdeser H., Seraj M. Impact of Inflation on Economic Growth: Investigating Some Major Oil Exporting Countries in Africa // SunText Review of Economics & Business. 2024. Vol. 5, Issue 1. Pp. 1–12. doi.org/10.51737/2766-4775.2024.101

          18. Diyaolu M., Soyode E. Macroeconomic Analysis using VAR Model: The Impact of Money Supply on Inflation in Nigeria // Path of Science: International Electronic Scientific Journal. 2025. Vol. 11, No. 10. Pp. 1020–1029. dx.doi.org/10.22178/pos.123-12

          19. Adewale A.A. Effects of Budget Deficit and Money Supply on Inflation in Nigeria // Business Excellence and Management. 2025. Vol. 15, Issue 3. Pp. 21–39. doi.org/10.24818/beman/2025.15.3-02

          20. Harper A., Sokunle R., Rachevski I. Economic Growth, Money Supply, Government Spending, Government Revenue and Inflation in Nigeria: An Empirical Perspective // Archives of Business Research. 2024. Vol. 12, No. 11. Pp. 01–09. doi.org/10.14738/abr.1211.17801

          21. Bajrami R., Tafa S., Gashi A., Hashani M. Analysing the impact of money supply on economic growth: A panel regression approach for Western Balkan countries (2000–2023) // Regional Science Policy & Practice. 2025. Vol.17, Issue 2. 100159. doi.org/10.1016/j.rspp.2024.100159

          22. Pal S., Vankila S., Fernandes M.N. Interplay of financial inclusion and economic growth in emerging economies // World Development Sustainability. 2025. Vol. 6. 100201. doi.org/10.1016/j.wds.2025.100201

          23. Fengju X., Wubishet A. Analysis of the impacts of financial development on economic growth in East Africa: How do the institutional qualities matter? // Economic Analysis and Policy. 2024. Vol. 82. Pp. 1177–1189. doi.org/10.1016/j.eap.2024.04.002

          24. Mburamatare D. Maniriho A. Akumuntu J., Rukeratabaro A. Financial inclusion and economic development in selected east African countries: A human development index approach // Finance Research Open. 2025. Vol. 1, Issue 4. 100060. doi.org/10.1016/j.finr.2025.100060

          25. Mwakalila E., Kasongwa L. Monetary policy transmission through financial markets in Tanzania: examining the macroeconomic impacts // SN Business & Economics. 2025. Vol. 5. 99. doi.org/10.1007/s43546-025-00860-5

          26. Qayyum A., Arslan A., Malik A.H., Khan S. N., Rehman A.U., Asim M., Ahmad S., ElAffendi M.A. Financial innovation can hamper the sustainable economic growth: A tale of two emerging economies // Journal of Open Innovation: Technology, Market, and Complexity. 2025. Vol. 11, Issue 1. 100446. doi.org/10.1016/j.joitmc.2024.100446

          27. Wan J., Lee C.-C. Corporate investment and the dilemma of the monetary policy: Evidence from China // Economic Analysis and Policy. 2023. Vol. 78. Pp. 106–121. doi.org/10.1016/j.eap.2023.03.002

          28. Azimi M.N. Assessing the asymmetric effects of capital and money markets on economic growth in China // Heliyon. 2022. Vol. 8, Issue 1. e08794. doi.org/10.1016/j.heliyon.2022.e08794

          29. Ahiadorme J.W. Monetary policy in search of macroeconomic stability and inclusive growth // Research in Economics. 2022. Vol. 76, Issue 4. Pp. 308–324. doi.org/10.1016/j.rie.2022.08.002

          30. Adesanya B.M., Ogakwu J.O. Impact of Monetary Policy on Economic Growth in Nigeria: The Vector Error Correction Model (VECM) Approach // Dutsin-Ma Journal of Management Sciences, Federal University, Katsina Nigeria. 2021. Vol. 4, Issue 3. Pp. 335–337. URL: ssrn.com/abstract=4198495

          31. Oladejo T., Onakoya A., Oseni E., Ajibola J., Akintoye I. Monetary Policy, Inflation and Economic Growth in Nigeria // Open Journal of Business and Management. 2025. Vol. 13, No. 2. Pp. 813–836. doi.org/10.4236/ojbm.2025.132043

          32. Adeniyi O.I., Amos A.S., Oluwaseun J.A. Effectiveness of monetary policy tools on Nigeria's economic growth and the moderating impact of financial sector development // Caleb International Journal of Development Studies. 2024. Vol. 7, No. 2. Pp. 25–38. doi.org/10.26772/cijds-2024-07-02-02

          33. Okosu N.D., Okoduwa D.I., Ita U.E., Egonu D.I. An Assessment of the Impact of Monetary Policy on Economic Growth in Nigeria: Toda-Yamamoto Approach // International Journal of Research and Innovation in Social Science. 2022. Vol. VI, Issue XI. Pp. 537–547. doi.org/10.47772/IJRISS.2022.61126

          34. Koledoye E.S., Adedayo A.E. Analyzing Interest Rate as a Monetary Transmission Channel Affecting Consumer Prices in Nigeria // Iconic Research and Engineering Journals. 2025. Vol. 9, Issue 4. Pp. 729–738. doi.org/10.64388/IREV9I4-1711319-6262

          35. Bulus Y.D., Afiemo O.O., Isah A. Assessment of interest rate channel effectiveness in the transmission of monetary policy in Nigeria // Applied Journal of Economics, Management, and Social Sciences. 2022. Vol. 3, No. 4. Pp. 27–42. doi.org/10.53790/ajmss.v3i5.63

          36. Ashakah F.O., Mgbomene C., Metieh F.C., Opara F.N. High Inflation in Nigeria: A Demand-Pull or Cost-Push Phenomenon? // International Journal of Economics and Financial Issues. 2025. Vol. 15, No. 4. Pp. 283–291. doi.org/10.32479/ijefi.19418

          37. Kuta M.M., Yakubu A., Duru M., Salihu A., Alexander A.A., Ikubor J. Transmission of Monetary Policy via the Interest Rate and Money Supply to Real Sector Output in Nigeria // AKSU Journal of Social Sciences (AKSUJOSS). 2025. Vol. 5, No. 2. Pp. 1–16. doi.org/10.61090/aksujoss.2025.001

          38. Ogwuche D.D., Obiaje E. Impact of Monetary Policy on Economic Growth in Nigeria: 1985-2022 // Asian Journal of Economics, Business and Accounting. 2023. Vol. 23, Issue 24. Pp. 27–38. doi.org/10.9734/ajeba/2023/v23i241184

          39. Oyadeyi O.O., Osinubi T.T., Simatele M., Oyadeyi O.A. The threshold effects of inflation rate, interest rate, and exchange rate on economic growth in Nigeria // Cogent Economics & Finance. 2025. Vol. 13, Issue 1. 2460066. doi.org/10.1080/23322039.2025.2460066

          40. Olasehinde-Williams G., Omotosho R., Bekun F.V. Interest Rate Volatility and Economic Growth in Nigeria: New Insight from the Quantile Autoregressive Distributed Lag (QARDL) Model // Journal of the Knowledge Economy. 2025. Vol. 15. Pp. 20172–20195. doi.org/10.1007/s13132-024-01924-x

          41. Ahmed Z., Zhang B., Cary M. Linking economic globalization, economic growth, financial development, and ecological footprint: Evidence from symmetric and asymmetric ARDL // Ecological Indicators. 2021. Vol. 121. 107060. doi.org/10.1016/j.ecolind.2020.107060

          42. Li X.-L., Si D.-K., Ge X. China’s interest rate pass-through after the interest rate liberalization: Evidence from a nonlinear ARDL model // International Review of Economics & Finance. 2021. Vol. 73. Pp. 257–274. doi.org/10.1016/j.iref.2020.12.031

          43. Nusair S.A., Al-Khasawneh J.A. Impact of economic policy uncertainty on the stock markets of the G7 Countries: A nonlinear ARDL approach // The Journal of Economic Asymmetries. 2022. Vol. 26. e00251. doi.org/10.1016/j.jeca.2022.e00251

          44. Quintero Otero J.D., Gómez-Ramírez L., Otero Restrepo L.E. Asymmetries in the interest rate channel in inflation-targeting Latin American countries // The Journal of Economic Asymmetries. 2024. Vol. 30. e00370. doi.org/10.1016/j.jeca.2024.e00370

          45. Zanfack L.T., Ngounou B.A., Domguia E.N., Tebeng E.X.P. Financial stability in sub-Saharan Africa: Does monetary policy matter? // Heliyon. 2024. Vol. 10, Issue 15. e34786. doi.org/10.1016/j.heliyon.2024.e34786

          46. Alter A., Hlayhel B., Kroen T., Piontek T. Are higher interest rates a concern for financial stability in MENA? // Emerging Markets Review. 2025. Vol. 69. 101338. doi.org/10.1016/j.ememar.2025.101338

          47. Pesaran M.H., Smith R.J., Shin Y. Bounds Testing Approaches to the Analysis of Level Relationships // Journal of Applied Econometrics. 2001. Vol. 16, No. 3. Pp. 289–326. URL: www.jstor.org/stable/2678547

          48. Oligbi B.O. Inflation, External Debt and Economic Growth in Nigeria: Empirical Appraisal using ARDL // International Journal of Research and Innovation in Social Science (IJRISS). 2024. Vol. 8, Issue 6. Pp. 1782–1796. dx.doi.org/10.47772/IJRISS.2024.806135

          49. Ifeacho C.I., Olasehinde T.J., Mpala N. Inflation and Economic Growth Dynamics in Nigeria: Evidence from the SVEC Model and Frequency-Domain Causality Approach // International Journal of Applied Research in Business and Management. 2025. Vol. 6, No. 2. doi.org/10.51137/wrp.ijarbm.2025.ciit.45815

          50. Bello A.U., Isah A. Does difference in monetary policy framework matter for interest rate Pass-through? Evidence from TVP-VAR with stochastic volatility // Central Bank Review. 2025. Vol. 25, Issue 2. 100201. doi.org/10.1016/j.cbrev.2025.100201

          51. Hayat M.A., Ghulam H., Batool M., Naeem M.Z., Ejaz A., Spulbar C., Birau R. Investigating the Causal Linkages among Inflation, Interest Rate, and Economic Growth in Pakistan under the Influence of COVID-19 Pandemic: A Wavelet Transformation Approach // Journal of Risk and Financial Management. 2021. Vol. 14, Issue 6. 277. doi.org/10.3390/jrfm14060277

Информация об авторах

Авуна Джуд Мсонтер

Аспирант Института экономики Национального исследовательского Нижегородского государственного университета им. Н.И. Лобачевского, г. Нижний Новгород, Россия (603022, г. Нижний Новгород, проспект Гагарина, 23); ORCID https://orcid.org/0009-0002-4835-1945 e-mail: awuna.jude@uam.edu.ng

Малкина Марина Юрьевна

Доктор экономических наук, профессор кафедры экономической теории и методологии Института экономики Национального исследовательского Нижегородского государственного университета им. Н.И. Лобачевского, г. Нижний Новгород, Россия (603022, г. Нижний Новгород, проспект Гагарина, 23); ORCID https://orcid.org/0000-0002-3152-3934 e-mail: mmuri@yandex.ru

Для цитирования

Авуна Д.М., Малкина М.Ю. Взаимосвязь инфляции и экономического роста с учетом влияния денежно-кредитной политики: пример Нигерии // Journal of Applied Economic Research. 2026. Т. 25, № 1. С. 163-185. https://doi.org/10.15826/vestnik.2026.25.1.006

Информация о статье

Дата поступления 15 ноября 2025 г.; дата поступления после рецензирования 29 декабря 2025 г.; дата принятия к печати 31 декабря 2025 г.

DOI: http://dx.doi.org/10.15826/vestnik.2026.25.1.006

Скачать полный текст статьи: