Journal of Applied Economic Research
ISSN 2712-7435
Индикаторы раннего предупреждения кризисов: в поисках новых подходов
Екимова Н.А.
Аннотация
Значимая роль монетарной политики и ее влияние на экономическое развитие государства породили активную деятельность в области исследования методов оценки ее эффективности и упреждающей монетарной диагностики, позволяющей прогнозировать экономический рост. Поисковая деятельность в сфере упреждающей диагностики, в основе которой лежит теория кредитной цикличности, осуществляется по нескольким перспективным научным направлениям. Первое из них связано с выявлением «предпрогнозных» индикаторов состояния монетарной среды. Второе ориентировано на разработку комплекса сводных монетарных опережающих индикаторов. Третье направление предполагает аналитическое исследование практического использования существующих индикаторов раннего предупреждения кризисов. Зарубежный и отечественный опыт, накопленный в данной сфере, предполагает проведение определенной работы по его обобщению и систематизации. В данной статье представлен дайджест существующих индикаторов раннего предупреждения кризисов, методов и подходов к их выявлению и построению, а также анализ их практического использования. Рассмотрены такие интегральные и локальные индексы опережающих индикаторов, как индексы финансового стресса и финансового состояния, индекс давления на валютный рынок, индекс монетарной конъюнктуры и другие. Изучена взаимосвязь диагностирующих показателей с текущей фазой кредитного цикла. В числе рассмотренных инструментов определения «предкризисных» инструментов фигурируют метод непараметрических оценок, основанный на «сигнальном» подход к диагностике кризисов, эконометрические подходы. Результатом работы является обстоятельный анализ недостатков рассмотренных методов и намеченные пути преодоления выявленного методического тупика в практике упреждающей диагностики. Обоснована необходимость использования интегрального индекса монетарной эффективности на базе основных положений современной институциональной теории, требующей осуществлять оценку как стабилизирующей, так и стимулирующей функций центральных монетарных ведомств.
Ключевые слова
денежно-кредитная политика; кризис; опережающие индикаторы; упреждающая диагностика.
Список использованной литературы
1. Некоторые подходы к разработке системы индикаторов мониторинга финансовой стабильности / под ред. С.М. Дробышевского. М. : ИЭПП, 2006. 305 с.
2. Трунин П.В., Каменских М.В. Мониторинг финансовой стабильности в развивающихся экономиках (на примере России). М. : ИЭПП, 2007. 106 с.
3. Kaminsky G., Lizondo S., Reinhart C. Leading Indicators of Currency Crises // IMF Staff Papers. 1998. Vol. 45. P. 1−48.
4. Edison H. Do indicators of financial crises work? An evaluation of an early warning system // Journal of Finance and Economics. 2000. Vol. 8. P. 11–53.
5. Hawkins J., Klau M. Measuring Potential Vulnerabilities in Emerging Market Economies // BIS Working Papers. 2000. No. 91 [Электронный ресурс]. Режим доступа: www.bis.org/publ/work91.pdf.
6. Федорова Е.А., Назарова Ю.Н. Использование эконометрического моделирования для прогнозирования финансовых кризисов // Аудит и финансовый анализ. 2008. № 6. С. 441–446.
7. Sachs D., Tornell A., Velasco A. Financial Crises in Emerging Markets: The Lessons from 1195 // Brookings Papers on Economic Activity. 1996. Vol. 27, No. 1. P. 147–199.
8. Demirgüç-Kunt A., Detragiache E. The Determinants of Banking Crisis in Developing and Developed Countries // IMF Staff Paper. 1998. Vol. 45, No. 1. P. 81–109.
9. Gonzales-Hermosillo B. Determinants of Ex-Ante Banking System Distress: A Macro-Micro Empirical Exploration of Some Recent Episodes // IMF Working Paper. 1999. No. 99/33.
10. Лукасевич И.Я., Федорова Е.А. Прогнозирование финансовых кризисов: методы, модели, индикаторы. М. : ИНФРА-М, 2015. 126 с.
11. Мансуров А.К. Прогнозирование валютных кризисов с помощью методов фрактального анализа // Проблемы прогнозирования. 2008. № 1. С.145–158.
12. Глухова О.С. Построение logit-модели для прогнозирования банковских кризисов в РФ // Экономика и предпринимательство. 2015. № 6-2. С. 76–78.
13. Калашников П.К., Самарин И.В., Фомин А.Н. Стратегическое антикризисное планирование: методы прогнозирования глобальных финансово-экономических кризисов // Инновации и инвестиции. 2015. № 7. С. 36–42.
14. Куликов Д.М. Баранова В.М. Индекс финансового стресса для финансовой системы России // Деньги и кредит. 2017. № 6. С. 39–48.
15. Мамонов М. О методологии построения опережающих индикаторов ЦМАКП. М. : ЦМАКП, 2013. 9 с. [Электронный ресурс]. Режим доступа: www.forecast.ru/SOI/Metodologja/MetSOI_Mamonov.pdf
16. Федорова Е.А., Афанасьев Д.О. Комплексный кризисный индикатор для России // Журнал Новой экономической ассоциации. 2014. № 3 (23). С. 38–59.
17. Федорова Е.А. Разработка комплексных кризисных индикаторов для стран СНГ // Экономический анализ: теория и практика. 2014. № 42 (393). С. 11–21.
18. Eichengreen B., Rose A., Wyplosz C. Contagious Currency Crises: First Tests // Scandinavian Journal of Economics. 1996. Vol. 98. P. 463–484.
19. Kaminsky G.L., Reinhart C.M. On Crises, Contagion, and Confusion // Journal of International Economics. 2000. Vol. 51. P. 145–168.
20. Frankel J.A., Rose A.K. Currency crashes in emerging markets: an empirical treatment // Journal of International Economics. 1996. Vol. 41. P. 351–366.
21. Pozo S., Amuedo-Dorantes C. Statistical distributions and the identification of currency crises // Journal of International Economics. 2003. Vol. 22. P. 591–609.
22. Chen S.-S. Revisiting the Interest Rate–Exchange Rate Nexus: A Markov – switching approach // Journal of Development Economics. 2006. Vol. 79. P. 208–224.
23. Krolzig H.-M., Marcellino M., Mizon G.E. A Markov-Switching Vector Equilibruim Correction Model of the UK Labour Market // Empirical Economics. 2002. Vol. 27. P. 233–254.
24. Федорова Е.А., Лыткина О.А. Прогнозирование кризисов на основе исследования индекса давления на валютный рынок: определение критического значения индекса с помощью теории экстремальных значений и модели Маркова // Финансы и кредит. 2013. № 18 (546). С. 2–10.
25. Федорова Е.А., Лукасевич И.Я. Индекс давления на валютный рынок (ЕМР): особенности развивающихся рынков // Журнал Новой экономической ассоциации. 2012. №2 (14). С. 51–66.
26. Федорова Е.А., Безрук О. Анализ и оценка каналов распространения финансовых кризисов на развивающихся рынках // Вопросы экономики. 2011. № 7. С. 120–128.
27. Моисеев С.Р. Правила денежно-кредитной политики // Финансы и кредит. 2002. № 16. С. 37–46.
28. Бураков Д.В. Цикличность движения кредита: теория и история. М. : РУСАЙНС, 2017. 216 с.
29. Бураков Д.В. Эволюция представлений о кредитной цикличности // Транспортное дело России. 2011. № 12. С. 148–150.
30. Caparusso J., Chen Y., Papageorgiou Y., Tanna S. Bad Debt in Emerging Markets: Still Early Days. USA: International Monetary Fund, 2015 [Электронный ресурс]. Режим доступа: www.imf.org/external/russian/np/blog/2015/110915r.pdf.
31. Перемитин Г. Риск банковского кризиса в Китае достиг рекордного уровня // РБК: Экономика. 2016 [Электронный ресурс]. Режим доступа: www.rbc.ru/economics/19/09/2016/57dfb9989a7947e16d1a962f.
32. Drehmann M., Tsatsaronis K. The credit-to-GDP gap and countercyclical capital buffers: Questions and answers // BIS Quarterly Review. 2014. March. P. 55–73 [Электронный ресурс]. Режим доступа: www.bis.org/publ/qtrpdf/r_qt1403g.pdf.
33. Repullo R., Saurina J. The Countercyclical Capital Buffer of Basel III: a Critical Assessment // Discussion Paper. 2011. No. 8304 [Электронный ресурс]. Режим доступа: www.researchgate.net/publication/228202053_The_Countercyclical_Capital_Buffer_of_Basel_III_A_Critical_Assessment.
34. Borio C., Lowe P. Asset Prices, Financial and Monetary Stability: Exploring the Nexus // BIS Working Paper. 2002. No. 114 [Электронный ресурс]. Режим доступа: www.bis.org/publ/work114.pdf.
35. Guidance for National Authorities Operating the Countercyclical Capital Buffer. Basel Committee on Banking Supervision, 2010 [Электронный ресурс]. Режим доступа: www.bis.org/publ/bcbs187.pdf.
36. Operationalising the Countercyclical Capital Buffer: Indicator Selection, Threshold Identification and Calibration Options // ERSB Occasional Paper Series. 2014. No. 5 [Электронный ресурс]. Режим доступа: www.esrb.europa.eu/pub/pdf/occasional/20140630_occasional_paper_5.pdf.
37. Kalatie S., Laakkonen H., Tölö E. Indicators Used in Setting the Countercyclical Capital Buffer // Bank of Finland Research Discussion Paper. 2015. No. 8 [Электронный ресурс]. Режим доступа: helda.helsinki.fi/bof/bitstream/handle/123456789/13633/BoF_DP_1508.pdf;jsessionid=2E5008712B4C963EC6DBC2C96BA98CA8.
38. Дерюгина Е., Пономаренко А. Определение фазы кредитного цикла в реальном времени в странах с формирующимися рынками // Серия докладов об экономических исследованиях. 2017. № 17. 20 с. [Электронный ресурс]. Режим доступа: www.cbr.ru/Content/Document/File/16722/wps_17.pdf.
39. Донец С., Пономаренко А. Индикаторы долговой нагрузки // Серия докладов об экономических исследованиях. 2015. № 5. 20 с. [Электронный ресурс]. Режим доступа: www.cbr.ru/analytics/wps/wps_5.pdf.
40. Донец С.А., Могилат А.Н. Кредитование и финансовая устойчивость российских промышленных компаний: микроэкономические аспекты анализа // Деньги и кредит. 2017. № 7. С. 41–51.
41. Могилат А.Н., Ачкасов Ю.К., Егоров А.В., Климовец А.В., Донец С.А. Дискуссии о денежно-кредитной политике и состоянии экономики: в поисках конструктивной критики // Экономический портал. 2016 [Электронный ресурс]. Режим доступа: institutiones.com/general/2893-diskussii-o-denezhno-kreditnoi-politike.html.
Информация об авторах
Екимова Наталья Александровна – кандидат экономических наук, доцент, ведущий научный сотрудник Центра макроэкономических исследований Финансового университета при Правительстве Российской Федерации, г. Москва, Россия (125993, г. Москва, Ленинградский просп., 49); e-mail: n.ekimova@bk.ru.
Для цитирования
Екимова Н.А. Индикаторы раннего предупреждения кризисов: в поисках новых подходов // Вестник УрФУ. Серия экономика и управление. 2017. Т. 16, № 6. С. 985-1002. DOI: 10.15826/vestnik.2017.16.6.047.
Информация о статье
дата поступления 10 сентября 2017 г.; дата принятия к печати 7 ноября 2017 г.
DOI: http://dx.doi.org/10.15826/vestnik.2017.16.6.047
Скачать полный текст статьи:
~543 кБ, *.pdf
(Размещен
25.12.2017)
Создано / Изменено: 18 августа 2015 / 20 сентября 2021
© ФГАОУ ВО «УрФУ имени первого Президента России Б.Н. Ельцина»
Увидели ошибку?
выделите фрагмент и нажмите:
Ctrl + Enter
Дизайн портала: Artsofte